Buenos Aires — El La economía argentina está a punto de llegar a una encrucijada. Los caminos que Sergio Massa y Javier Milei proponen para el futuro del país son, en muchos sentidos, diametralmente opuestos, por eso el resultado de la Segunda ronda elección del próximo 19 de noviembre necesariamente afectará a las principales variables de la economía.
Ante este panorama, cobra especial relevancia un reciente informe de la consultora Romano Group, que se propuso proyectar lo que puede pasar con la economía argentina luego del balotaje. Aunque los analistas de la firma señalaron que “El resultado marcará dos caminos muy diferentes”. sobre cómo puede desarrollarse la economía”, También destacaron que “ambas administraciones enfrentarán desequilibrios fiscales y macroeconómicos”. agravado por la falta de reservas internacionales y una inflación anualizada del orden del 200%, sumado a una distorsión muy profunda de los precios relativos de la economía”.
¿Qué pasará con la economía argentina si gana Milei?
En caso de que resulte ganador el candidato de La Libertad Avanza, el estudio recuerda que Milei ya mostró su propuesta de implementar un programa cuyo eje central es un ajuste fiscal vía reducción del gasto público, una modificación de la estructura del Estado y una reforma monetario (dolarización). Por ello, añaden, La evolución de las variables dependerá de si el mercado confía o no en el programa de estabilización presentado. miley.
Si se es desconfiado, dice el trabajo, las mayores dudas vienen por el lado monetario y la cantidad de dólares que puede obtener el equipo económico para convertir pesos a dólares.
En este sentido, Grupo Romano señala que no ven mayores problemas para obtener la dólares necesarios para rescatar la base monetaria -con los valores actuales de CCL serían aproximadamente 8.400 millones de dólares– pero “lo que genera mayor incertidumbre en el mercado es la gestión y Conversión de Leliq y pasesque en los valores actuales representan alrededor 27 mil millones de dólares.
“Entre base monetaria y pasivos remunerados total 35.400 dólares EE.UU. millones a CCL. Si el mercado desconfía del tratamiento de ese stock de pesos, podemos ver un sobrepasando dólar a corto plazo (ya difundido) tratando de ajustar la tasa de conversión de las cuentas, en detrimento del peso”, advierte el informe. Es decir, anticipan una salto brusco del dólares paralelos.
En caso de que el mercado confíe en el programa de estabilización propuesto por Milei, Romano Group afirmó: “Si el mercado confía en que el inicio del dolarización debe ir acompañado de un tipo de cambio muy alto ($1.000 o $1.200, muy alto en términos históricos reales), sumado a un ajuste fiscal muy riguroso (alrededor del 5% del PIB), capaz de ofrecer una ventana de liquidez en el exterior (mejoraron las proyecciones de la Fed sobre tipos para 2024) y una generación de dólares por el equivalente a 20.000 millones de dólares de liquidación de divisas del campo y la energía, En este escenario creemos que el CCL de estos niveles puede ser un valor establesin tender necesariamente a una fuerte depreciación del peso”.
En este escenario, la consultora agregó que “es importante resaltar que la deuda privada por importaciones post liberación del tipo de cambio oficial podría disminuir sustancialmente”. Por eso indicaron que, “a priori No vemos ninguna urgencia para que el BCRA aborde esta deuda, por lo que entendemos que la mantendría en privado”.
Próximo, El informe pregunta si Milei podrá llevar a cabo la ajuste fiscal necesario. Al respecto, consideraron que “el otro eje central del programa económico de Milei resulta ser el ‘puente’ que se puede construir con un apretón fiscal importante que le dé sostenibilidad a la propuesta de dolarización como plan de estabilización creíble” y así evitar un sobrepasando del tipo de cambio.
“Aquí La cuestión crucial es si Milei puede junto a su nueva coalición de gobierno (LLA+PRO) Reducir drásticamente el gasto fiscal sin aumentar los impuestos. (una de las mayores promesas del LLA) y no deteriorar sustancialmente el estado de ánimo social“, expresaron desde Grupo Romano al respecto.
A esto agregaron que la configuración de cámara baja y alta “También limitan fuertemente las acciones del gobierno entrante.”.
Finalmente, el informe anticipa que en caso de una victoria de Javier Milei en la segunda vuelta, habrá una transición desordenada. Ante este escenario, consideraron que “sin duda la propuesta económica será un shock y no irán al gradualismo fiscal ni monetario”.
Y al respecto, proyectaron: “La salida del cepo intercambio podría ser inminente y a pesar de que el ministro de economía Sergio Massaquiere evitar la devaluación, creemos que el mercado se torcerá el brazo. Posiblemente, la brecha podría alcanzar niveles superiores al 200% Si el BCRA no decide devaluar al día siguiente del balotaje. En este escenario, la transición resultará muy desordenada, por lo que el plan de estabilización de Milei deberá ejecutarse rápidamente”.
¿Qué pasará con la economía argentina si gana Massa?
En caso de que Sergio Massa sea elegido presidente del paísel informe del Grupo Romano aborda dos escenarios: uno con el actual Ministro de Economía mostrando su lado más pragmático con guiños al mercado, y otro con un Massa sin credibilidad.
En el primer caso, la pregunta principal lo que propone el informe La cuestión es si el mercado le creerá.. En ese sentido, consideraron que “el mayor problema” de su propuesta de estabilización es “que el mercado pueda creer que no es más de lo mismo o kirchnerismo encubierto”.
Al respecto consideraron: “El signo de elegir un ministro de economía de otro partido político y tener la La mitad del directorio del BCRA con colores opositores ir en línea con las limitaciones que Massa percibe respecto de la generación de confianza que pueda fundar su gobierno, entendiendo que Como ministro, empeoró dramáticamente los desequilibrios macroeconómicos.”.
En este caso, agregaron: “la mayor desconfianza puede provenir del sector externodonde el mercado pedirá un ajuste fiscal muy robusto en busca de liquidez del exterior”.
“Querrán ver y luego pagar. Está claro que Continuar financiando el gasto con emisiones terminaría en una espiral inflacionaria.Por lo tanto, como mencionamos anteriormente, ambas propuestas deben venir acompañadas de cambios sustanciales en la política monetaria y fiscal para estabilizar la economía”, dice el informe.
Por otro lado, añade: “La incógnita será cuánto tiempo tardará en liberarse cepo y controles de capital”. Sobre este punto, los analistas de la firma señalaron que las principales demandas vendrán del exterior y de la mayoría de las empresas multinacionales que operan localmente. “A corto plazo lo vemos muy improbable. y eso Resulta ser un tema central porque si se decide mantenerlo en el tiempo, los resultados son visibles: brecha cambiaria, acumulación nula de reservas, crecimiento cero y mayor inflación.“, advirtieron.
En caso de que Massa no genere credibilidad, señala el trabajo, El mayor problema “es la debilidad que tiene un gobierno de coalición peronista con el kirchnerismo como principal accionista”.
Y a la hora de destacar los principales ejes del Gobierno Massala obra anticipa: “Posiblemente serán un aumento sustancial de los impuestos corporativos y sectores de los estratos más altos de la sociedad para lograr el equilibrio fiscal. El problema es que la asfixia fiscal ya resulta alta, socavando los niveles de inversiónPor tanto, continuar en la misma dirección puede deteriorar aún más la confianza y las expectativas del mercado y del mundo empresarial”.
“Por otro lado, creemos que la transición será más ordenadaentendiendo nuevamente que habría un salto discreto en el tipo de cambio oficial, a pesar de que se mantendrán los controles de capital. Es posible que veamos una aceleración de la inflación Era finales de diciembre y un pico en el primer trimestre, con inflación mensual en torno al 20-25% mensual”, advierte el citado informe del Grupo Romano.
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