Buenos Aires – Harris Kupperman dio un giro de 180 grados el 22 de octubre. Casi de un momento a otro, el fundador y director de inversiones (CIO) de Praetorian Capital Pasó de recomendar invertir en Argentina a vender toda su posición en el país. Él resultado electoral Generalque dejó a Sergio Massa con casi siete puntos de ventaja sobre Javier Milei, fue el detonante de este cambio abrupto en las expectativas lo que tenía respecto al futuro del país.
En una carta reciente a los inversores, Kupperman Había explicado las razones de su cambio de opinión. Allí indicó que si bien aún no consideraba que el resultado de la elección estuviera decidido, sí lo hacía. Creí que los cambios que necesita la Argentina difícilmente se pueden dar de la mano de Sergio Massa o Javier Milei que, si llega al poder, lo hará por un estrecho margen. Ahora, en una entrevista con Bloomberg Lineprofundizó en esa decisión y Señaló por qué cree que “el país estará estancado otros cuatro años”. Además, consideró que “El país necesita dolarizarse porque todos han perdido la fe en el peso”.
La siguiente entrevista ha sido editada para mayor claridad y extensión.
Luego de las elecciones de octubre decidió cerrar completamente su cargo en Argentina. ¿A qué se debió? ¿Cuál es su principal preocupación respecto del futuro inmediato del país?
Argentina atraviesa una crisis económica. Y va a empeorar a menos que el gobierno deje de imprimir dinero y se aparte del camino. Argentina debería ser un país muy rico. Tiene mucho aceite. Tiene muchos recursos agrícolas. Tiene buena infraestructura. He estado en Argentina. Me gusta mucho. Pero no se pueden hacer negocios cuando hay tres tipos diferentes de moneda, controles de cambio y no se puede exportar ni importar fertilizantes para su granja ni hacer nada comercial.
El país necesita dolarizarse porque todos han perdido la fe en el peso y necesitan un nuevo gobierno. Pensé que Javier Milei tenía muy buenas posibilidades de ganar, creo que todavía podría ganar, pero si gana y es 52% contra 48% y no controlan el Congreso y el Senado, no creo que pueda cambiar mucho. . Los peronistas bloquearán todos los cambios. Les importa más ser reelegidos que el país. Y si bloquean el cambio y crean pobreza para ser reelegidos, no es una buena inversión. Ya vimos cómo funcionó la última vez con Macri. Y tan pronto como se hizo evidente que a Milei no le estaba yendo tan bien como esperaba, ni tampoco a Bullrich, llegó el momento de vender. Soy un inversor muy disciplinado y cuando la tesis cambia, te sales. No discutes el precio, simplemente te marchas.
En su carta a los inversores habló de la posibilidad de liberar el potencial del país. ¿Dónde ves ese potencial?
Creo que todo el país, todos los sectores tienen mucho potencial. Lo que está pasando con Vaca Muerta es realmente dinámico, pero nadie va a hacer inversiones de largo plazo en petróleo. Si Sergio Massa pone un tope al precio del petróleo, nadie querrá invertir. Y no se puede traer equipos de exploración ni construir oleoductos ni hacer nada si las reglas cambian cada mes. Entonces creo que es la (solución) más obvia porque es la fuente más rápida de dólares y el país tiene un problema con el dólar. Necesitan dólares.
¿Cómo se soluciona?
Creo que el país debería vender su participación en YPF. Pero no lo vendas hoy por 10 dólares. Deberían aumentar la producción durante un par de años y luego probablemente podrían vender la participación y pagar toda la deuda al FMI. Quiero decir, parece realmente obvio que ese activo es muy valioso si lo gestionan adultos. Y creo que deberían asociarse con expertos petroleros internacionales que tengan mucha experiencia en esto. Y deberían utilizar técnicas modernas de perforación y producir mucho petróleo.
El principal generador de divisas es la agricultura. ¿Ves también potencial en ello?
Tengo unos amigos argentinos que se dedican a la agricultura y me dicen que no pueden permitirse comprar fertilizantes ni importarlos. Y ya sabes, tienen problemas para conseguir combustible para sus tractores y no pueden conseguir repuestos para sus tractores. Es difícil de cultivar. Argentina tiene mucha tierra y creo que esa es la otra perogrullada: si se eliminan los controles cambiarios y se permite que la gente venda su trigo y maíz al precio mundial y luego use las ganancias para comprar fertilizantes, creo que también habrá mucha tierra. . poder. Parece una solución muy fácil. El país tiene un problema monetario y un problema de gobierno. Quiero decir, tiene solución.
En su carta a los inversores indicó que Argentina debía hacer cambios estructurales. Mencionó los controles cambiarios y la inflación. ¿Cree que hay otros cambios estructurales que el país necesita?
Creo que el país necesita tener un presupuesto equilibrado o algo más cercano. Gastan demasiado dinero, hay demasiados empleados públicos, el gobierno es demasiado grande en la economía y hay demasiada regulación. Todas estas regulaciones han creado un caos, por eso nada funciona.
¿Se imagina poder volver a invertir en Argentina en los próximos años si la economía se recupera?
Sí, claro. Quiero invertir en Argentina. Creo que hay muchas ventajas si el país puede resolver estos problemas. Sólo necesito ver el progreso. Supongo que tiendo a ser más aventurero como inversor. Asumiendo más riesgos espero obtener más beneficios. Estaba dispuesto a apostar a que un cambio de gobierno supondría un cambio de trayectoria para el país. Pero no creo que Massa vaya a cambiar mucho. Me parece que, lamentablemente, el país se quedará estancado otros cuatro años.
¿Era la primera vez que invertía en acciones de empresas argentinas?
No, he invertido varias veces. Cuando ganó Macri, gané mucho dinero y vendí.
A pesar de los problemas, tuvo buenos resultados…
Soy muy disciplinado. La última vez gané dinero y esta vez gané algo de dinero. De hecho, subí mucho y terminé con una ganancia muy pequeña. Pero si compras barato antes de que haya alguna expectativa de recuperación de los precios, cuando las cosas van mal normalmente recuperas tu dinero. Y para mí, recuperar mi dinero significa, ya sabes, ganar un 10% o un 20% o perder un 10% o un 20%. Pero si Milei hubiera ganado, creo que esta acción habría subido cinco o diez veces en términos de dólares. Aunque no de forma inmediata, claro está.
¿Porque?
Porque cuando una economía está dolarizada puede haber mucha volatilidad. Pero creo que, de cara a unos años, podrían valer cinco o diez veces más. Eso es lo que me emocionó. Y es por eso que pensé que la relación riesgo-recompensa era muy atractiva.
También habló del costo de oportunidad que se perdió debido al resultado de las elecciones de octubre.
Si es una pena. Él estaba muy emocionado. Planeaba ir allí en Navidad, visitar estos negocios y comprar más. Probablemente regrese algún día, pero creo que fue una gran oportunidad para el país y, obviamente, para los inversionistas. Es realmente lamentable lo que pasó porque creo que hay mucha gente en Argentina que realmente quiere un cambio. Y lamentablemente no funciona.
¿Ve valor en otros mercados latinoamericanos?
Creo que muchos de los mercados de América Latina están baratos en términos históricos. América Latina siempre tiende a negociar con descuento en comparación con otros mercados. Y es un descuento mayor de lo normal, así que creo que hay muchas oportunidades. El problema habitual es que no existe una gran clase de inversores nacionales. Por eso se necesitan inversores internacionales y es difícil atraerlos. No hay mucha liquidez. Y creo que ese siempre ha sido el problema en América Latina: el dinero entra y sale, en una región donde la política oscila de un lado a otro. Eso sigue asustando a los inversores, mientras otros países se mueven hacia el centro.
¿Ves alguna solución a ese problema de entrada y salida de dinero?
Se necesita estabilidad en los países, estabilidad política. Miremos por ejemplo a Perú, cuya industria más grande es la minería. Primero va a favor de la minería, luego en contra de la minería. Cambian de opinión. No sé cómo se puede invertir cuando cambian las reglas.
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